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非银行金融行业:攻防兼备,建议买入

发布时间:2017-03-20    研究机构:中信建投证券

中信建投观点

推荐股票池证券:华鑫股份(600621)、国金证券、方正证券

保险:中国人寿、中国平安、中国太保

多元金融:安信信托、爱建集团、经纬纺机、渤海金控

证券

周观点:一周路演下来,感觉市场对券商板块的业绩和低估值都认可,大家都在期待催化剂的出现。今年券商板块跟去年很像,“左侧埋伏、波段卖出”是最好的操作。目前市场仍然在争议经济向上还是向下,消费板块还能不能领涨,因此当前收益风险比才是我们应该考虑的重要因素。美联储加息“靴子落地”,且耶伦偏鸽派的表述降低了市场对于货币政策快速收紧的担忧,市场短期扰动因素被消除。我们认为类似于去年市场预期加入MSCI时券商起动,在持续偏紧监管政策下,任何政策松动都会被解读为利好,因此目前应加强券商板块配置。从保证金看,已基本稳定在1.3万亿元,沪港通持续买入券商板块也体现了资本的嗅觉。目前券商板块整体估值已低至2.02XPB、20.7XPE,实质上已具备了进攻和防御两重属性,建议关注IPO及可转债储备较多的个股。

重点关注:华鑫股份(华鑫证券低估值注入,投行业务是亮点),国金证券(定增获批,价格倒挂,受益IPO提速)、方正证券(沪港通持续流入)

1.板块表现:本周中证证券指数+0.52%,跑赢非银板块,与沪深300指数表现持平。

2.成交数据:本周两市A股日均成交额5056.26亿元,环比+9.99%;日均成交量343.60亿股,环比+6.81%。

3.资金数据:截至3月10日证券交易结算资金余额为13,365亿元,环比-1.70%,证券交易结算资金银证转账净流出186亿元;投资者数量为12,136.66万人,环比+0.43%,新增投资者数51.38万。

4.投行业务:截至3月18日首发、增发和配股的发行规模分别为536.73亿元、1,073.80亿元和0元,分别同比+397.76%、-32.32%和-100%;债券发行规模为和5,583.18亿元,同比-49.34%,其中可转债发行规模353.24亿元,同比+72.05%。

5.融资融券:截至3月16日两融余额9,212.26亿元,较上周末+1.25%,占A股流通市值2.22%,其中融资余额9,165.93亿元,融券余额46.33亿元;两融交易额1563.25亿元,较上周末-11.96%,占A股成交额8.12%,其中融资买入额1,537.12亿元,融券卖出额26.13亿元。

6.股票质押:截至3月18日质押业务总规模为6,807.62亿元,其中券商所做的质押业务规模为4,067.93亿元,占质押业务总规模的59.76%;未解押规模为6,708.03亿元,其中券商所做的未解押规模为3,981.06亿元,占未解押规模的59.35%。

7.资管业务:截至3月18日,券商管理人的产品数量为3642只,资产净值合计19,793.97亿元。

保险

周观点:监管贯彻两会精神,加快保险强国,保险消费者信心提升,再保险人保证金制度进一步完善,保险回归保障趋势持续加强。保险版块的关注点仍在利率曲线变化对于投资端的影响。2月份保险公司保费上涨趋势良好,金融去杠杆持续推进,养老金入市再放利好信号。

重点关注:中国人寿,中国平安,中国太保。

1.板块表现:本周保险板块整体上涨0.66%。沪深300指数上涨0.52%,申万非银板块上涨0.45%。保险板块跑赢非银版块,跑输沪深300指数。

2.上市险企:2017年1-2月原保费收入公布。

(1)寿险版块:中国太保和中国平安齐头并进,分别实现同比48%和44%的原保费上涨;新华保险原保费同比下降30%。

(2)财险版块:中国平安实现稳步增长,同比涨幅高达21.09%,大幅领先行业平均水平;中国太保涨幅较小,同比仅上涨1.29%;中国人寿仅公布了集团保费,1-2月累积保费收入约1899亿,同比上涨13%。

(3)简评:相比2017年1月原保费收入,2017年2月中国太保、中国平安寿险版块依然大幅上涨,中国人寿保费基数远超其他三家,涨幅也较为客观,新华保险则相对表现较差。财产险版块,中国平安依然大幅领先行业竞争者,涨幅再创佳绩。中国太保扭转了1月份同比下降的情况,转为上涨,但幅度依然很小。

多元金融

周观点:信托仍有投资机会,持续推荐安信信托、经纬纺机、爱建集团。

个股:渤海金控一季度业绩或将延续2016年四季度强势,目前股价低估。

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